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美邦服饰定增90亿进军“互联网+” 欲分羹万亿电商市场

 

   有业内人士称，值得肯定的是，美邦服饰的发展战略与当前市场形势结合紧密，具有较大发展潜力

　　在经历了“大库存”时代之后，美邦服饰开始致力于向互联网+转型。7月2日，美邦服饰发布定增募资预案称，公司拟以不低于8.28元/股价格向不超过10名特定投资者非公开发行10.87亿股。此次定增将募资90亿元用于“智造”产业供应链平台构建、O2O全渠道平台构建、互联网大数据云平台中心项目。美邦服饰认为，本次募投项目将加速公司互联网转型。

　　美邦服饰的此次定增得到了业内的认可。中投高级顾问刘建修向《证券日报》记者分析道：“美邦服饰拟定增90亿元转型互联网符合当前服装市场转型升级的大趋势，而且美邦服饰将引入智能制造，建立柔性供应链体系，一旦成功，其竞争力将出现大幅提升。”

　　募集90亿元进军互联网

　　有业内人士评价，伴随电子商务的发展、网络终端的普及，人们服装消费的习惯也在逐渐改变，网上销售成为服装业一大趋势。而正是这一趋势令美邦服饰推行了向互联网转型的战略。

　　为了向互联网转型，美邦服饰不惜拟投入超百亿元资金构建“智造”产业供应链平台、O2O全渠道平台和大数据平台，在打造新的平台化营运能力和互联网化营运能力的基础上进一步整合全社会资源。

　　其中，美邦服饰的“智造”产业供应链平台构建项目总投资额为29.57亿元，募集资金投入金额为25亿元；O2O全渠道平台构建项目总投资额为67.88亿元，募集资金投入金额为60亿元；互联网大数据云平台中心项目总投资额为6.47亿元，募集资金投入金额为5亿元。

　　美邦服饰相关部门人士向《证券日报》记者表示：“预计以上项目的实施将在未来五年为公司带来年均300亿元以上的销售收入增长及年均39亿元以上的净利润增长。”

　　对于公司未来向互联网转型，美邦服饰抱有很大的信心。“公司2014年成立了大数据和会员管理部门，初步建立起覆盖全渠道的大会员体系，会员总量逾1100万人，较2013年年末增加200%，目前每周新增会员超10万人。”上述公司相关部门人士如是说。

　　即使美邦服饰对今后的转型信心满满，但投资者仍然担心公司描述的未来前景是否会实现。美邦服饰近两天的股票走势也呈下降趋势，对此，有分析人士向记者表示，公司股价下滑也有部分原因受A股大盘下跌影响。

　　“公司的转型对改善公司业绩有多大作用还需依据美邦服饰转型是否顺利而定。” 中投高级顾问刘建修向《证券日报》记者分析：“之前美邦进行O2O转型，虽然预计将有较好发展，但是转型速度较慢，所遇挑战重重，并未对美邦业绩造成实际性利好，反而拖累了公司业绩。然而值得肯定的是，美邦服饰的发展战略与当前市场形势结合紧密，具有较大发展潜力。”

　　分享万亿元互联网蛋糕

　　“公司的优势在于，其2009年便开始进行O2O转型，在互联网发展方面已经具备一定基础，而且公司资金雄厚，对相关人才的吸引力较强。其劣势主要是，建立柔性供应链体系需要引入智能制造，美邦在这方面经验不足。公司在转型过程中需要注重模式创新、扬长避短，同时加强人才吸引。”刘建修如是说。

　　据美邦服饰相关部门人士称：“公司自2015年4月22日试运行以来已合作的全球时尚品牌超过160个，未来将继续围绕消费者需求进一步精选全球时尚品牌、设计师个性化品牌等进行合作。同时，进一步探索将邦购打造成为支持公司全面互联网转型发展、实现全渠道O2O业务发展的后台支持系统。”

　　值得注意的是，美邦服饰此次定增相较于此前的O2O有所不同。中投高级顾问刘建修向《证券日报》记者分析道：“公司此次转型的重点是建立柔性供应链体系、打造互联网大数据云平台中心，同时建立社区服务渠道。”

　　按照美邦服饰的设想，公司将从单一自有品牌合作模式向整合全球时尚品牌的合作模式转型，通过多品牌海量商品资源引入，围绕淘宝、天猫、京东、唯品会等外部电商平台不同消费群体需求的特性，提供精准匹配的差异化品牌及商品资源的O2O服务，分享成熟电商平台超万亿规模的市场机会。

　　数据显示，公司2014年加强与淘宝、天猫、京东、唯品会等外部电商平台的合作深度，通过O2O全流通能力的支持，2015年1月份至5月份在以上平台的销售增长率超过110%，预计全年销售收入有望超过6亿元。

　　“目前服装是中国网购市场第一品类，2014年中国纺织服装行业零售规模将近两万亿。”美邦服饰相关部门人士认为，网购将成为中国服装消费的重要方式之一，预计未来服装网购市场规模仍将保持快速增长趋势。

　　据中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年我国服装网购市场交易规模达4349亿元，比2012年增长42.8%，2014年我国服装网购市场整体规模达到6153亿元，比2013年增长41.5%，占全国网购市场规模的22.1%。

　　促进线上线下交易融合

　　2015年5月份，国务院发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，明确：鼓励有条件的大型零售企业开办网上商城，积极利用移动互联网、地理位置服务、大数据等信息技术提升流通效率和服务质量。支持中小零售企业与电子商务平台优势互补，加强服务资源整合，促进线上交易与线下交易融合互动。

　　事实上，美邦服饰也认为“未来服装行业的变化趋势是线下与线上的融合”。美邦服饰相关部门人士向《证券日报》记者介绍，公司将对4000家自有品牌门店向深度体验“云门店”进行转型、合理扩展及整合，线上平台将作为线下每个实体“云门店”的扩展。

　　而对于美邦服饰此次的转型，刘建修表示，“美邦此次转型有一定风险，一些领域如智能制造、社区服务等，公司的基础基本为零”。

　　刘建修认为，公司应较好规避风险，一方面，应该在新业务上加强创新，并通过一系列激励制度加强对人才的吸引，同时处理好新业务与主营业务之间的资源分配问题，避免公司内部出现利益体系分裂；另一方面，进一步增强主营业务的竞争力，为公司新业务发展创造稳定的环境。

　　

　　美邦服饰：存货持续改善，有范APP发力移动端众筹模式

　　净利下降64%，收入下降主要由于加盟出货业务下滑

　　15Q1 公司收入17.5 亿元，同比下滑4.75%，归母净利润3880 万元，同比下降63.58%，EPS0.04 元。公司收入下滑主要由于加盟商信心不足、加盟出货业务下滑，但直营自精细化管理后14Q4 同店已有正增长，MC 目前同店已有40%增长。净利降幅高于收入主要由于毛利率下降、费用率上升；扣非净利下降60.36%，降幅低于净利由于政府补贴减少和投资收益减少。

　　14Q1-Q4 收入分别降17%、24%、16%、9%，净利分别降15%、25%、71%、451%。15Q1 收入端仍呈现下滑，但降幅有所收窄。

　　毛利率下降，费用率上升，存货持续改善

　　15Q1 毛利率下降1.83PCT 至42.68%，主要由于终端折扣力度加大；15Q1销售费用率增0.84PCT 至32.07%，管理费用率增0.23PCT 至3.29%，财务费用率增0.26PCT 至1.92%。

　　15Q1 存货较年初下降18%至11.8 亿，公司库存问题从10Q3 开始高企，至11Q1 高达31 亿，随后经历了3 年多去库存，到14 年库存基本合理，15Q1库存持续改善；资产减值损失同比增22%至3110 万；营业外收入降68%，主要由于收到的退税款减少；经营活动现金流量净额降38%，主要由于公司销售商品、提供劳务收到的现金较上期有所减少。

　　推出有范APP，发力移动端众筹模式

　　4.22 公司发布移动端时尚平台“有范APP”，5 月1 日将正式推出，定位为以时尚搭配体验为载体，整合全球时尚品牌，零成本、零风险的众筹式创业工具。(1)运营模式为：每一个消费者都可以通过搭配成为经营者，穿搭建议如果被人买单，便将获得相应的收入分成；(2)盈利模式：与品牌合作模式包括买断和代销，其中买断占比20%；目前已有80 多个品牌上线，预计到年底将超过300 个、到16 年底达到1000 多个，目前采购团队100 人，未来估计达到500-1000 人。

　　我们分析，公司推出有范APP 的意义在于：(1)公司再度领先于业内，在服装业打造移动端众筹模式；(2)有范APP 是公司互联网+战略的延续，公司4000 多门店进店人数达到3.5 亿客流量、推广O2O 奠定了互联网运营思维、打造线下体验店提升了客户体验，此次推出移动端APP 是将以往经营成果上置云端，实现由点至面的扩张；(3)目前终端低迷、加盟商信心不足、关店持续，通过有范APP 为终端提供创业工具，也是弥补线下被加盟商放弃的这部分市场。但我们也认为，平台化运作和公司此前的运作模式有所不同，品牌采购买手、供应链体系、多品牌管理等对于公司仍将是考验。

　　预计1-6 月亏损0-1.5 亿，关注有范APP 发布后的运营情况

　　公司预计1-6 月亏损0-1.5 亿，主要由于加盟仍在下降。目前公司下大决心做互联网转型，模式调整期难免遭遇业绩阵痛，目前成效逐步显现，表现在：直营体系实现了同店增长、存货持续改善、经营性现金流整体好转，但目前加盟的调整仍在持续，互联网、移动端贡献也仍需时日，短期业绩继续承压，但看好公司的模式转型，此次推出有范APP 在业内移动端发力再度领先，维持15-17 年EPS0.16、0.2、0.25 元，维持“增持”评级。

【来源：东方财富网】